JPMorgan Chase & Co. stratejistleri, büyüme paylarındaki karların duraklaması ve dönemsel paylara olan rotasyonun devam etmemesi durumunda, ikinci yarıda pay senetleri rallisinin baskı altında kalabileceğini belirtiyor.
Mislav Matejka liderliğindeki stratejistler, daha ucuz olarak isimlendirilen kıymet paylarına karşı büyümeye yük vermeye devam etseler de defansif dalların yılın geri kalanı için daha alımlı bir risk-getiri istikrarı sunduğunu düşünüyor. Önerdikleri dallar ortasında sıhhat hizmetleri, temel tüketim eserleri ve hizmetleri ile kamu hizmetleri yer alıyor.
Matejka’nın takımı, “Eğer büyüme payları mutlak manada duraklama gösterirse ve dönemsel rotasyona temel bir dayanak gelmezse, o vakit ikinci yarıda genel piyasa baskı altında kalabilir” halinde bir notta belirtti.
Stratejistler, dönemsel bedel paylarındaki toparlanmalara katılmayı önermezken, büyüme ve teknoloji paylarının getirisinin de hudutlu olabileceğini belirtiyorlar. Teknoloji bölümünde, tahvil getirilerine ve tarihî fiyat-kazanç oranlarına nazaran çok alım yapıldığına dikkat çekiyorlar.
Bu yıl ABD pay senetlerindeki güçlü toparlanma, yatırımcıların yapay zeka alanındaki bahislerle birlikte büyük teknoloji şirketlerinin kar büyümesine dayalı olarak dar bir küme tarafından yönlendirildi. JPMorgan stratejistleri, piyasanın hala “son derece yoğunlaştığını” ve bu durumun “tipik olarak sağlıksız” olduğunu belirtiyorlar.
Yıl Başından Beri Yükseliş S&P’de %15, BİST İse Kaybetti!
Yıl başından itibaren S&P’nin yükselişine baktığımızda ABD piyasalarında yaşanan ralliyi daha net görmek mümkün. Yeni yıl prestijiyle S&P 500, yüzde 15,31 paha kazanırken, Borsa İstanbul ise yeni hükümetin “rasyonel” ekonomik yere dönüş açıklamalarının akabinde yaşadığı sert yükselişe karşın, hala tepesinden yaklaşık olarak yüzde 5 aşağıda bulunuyor.
Son 1 Yılın Gözdesi Büyüme Hisseleriydi
Yatırımcılar ortasında genel olarak yaygın olan 2 çeşit yatırım bakış açısı vardır. Paha yatırımı ve büyüme paylarına yatırım. Bedel odaklı yatırım, dünyanın en güçlü insanları ortasında yer alan Warren Buffett’ın tarafıyken, büyüme paylarına yatırım ise ünlü yatırımcı Phil Fisher’ın tarafını işaret ediyor. Buffett şekli bedel yatırımı, kendi içsel bedelinin altında fiyatlanan ve asli pahasını yansıtmayan şirketlerin pay senetlerine odaklanırken, Fisher usulü yatırım anlayışı ise, gelecekte büyük işler başarabilecek, süratle büyüyen ve Ar-Ge üzere üstünlük sağlayabilecek harcamalara değer veren şirketlere yatırım yapma anlayışını temsil ediyor.
Yatırım açısından bu iki farklı bakış açısı, genel olarak Warren Bufett’ın bedel odaklı payları lehine sonuçlanmış olsa da son 1 yıllık mühlet içerisinde “büyüme” payları olarak belirtilen pay senetlerinin getirisi daha ağır basmış üzere gözüküyor.
Morningstar tarafından listenen ve büyüme odaklı yatırım yapan fonlardan olan Brown Capital Management Small (BCSIX) fonunun portföyünde bulunan ve nispeten daha küçük olan büyüme payları son 1 yıl içerisinde yüzde 100’e yakın yükselirken, ünlü milyarder ve paha yatırımcısı Buffett’ın portföyünün ayrılmaz bir kesimi olan Coca-Cola ve yeni gözbebeği Occidental Petroleum payları ise son 1 yıl içersinde yatay seyrettiler.
Bu periyotta, BCIX fonunun toplam portföyünün yüzde 5,5’ini oluşturan ve dikey pazarlar için hizmet olarak yazılım uygulamaları sunan AppFolio, son 1 yılda yüzde 88 yükselerek 93 dolar düzeyinden 173 dolara kadar yükselirken tıpkı devirde Warren’ın bedel odaklı Coca-Cola’sı ise yüzde 1,60 yükselerek 61,15’ten 61,67 dolara yükseldi.
Aynı periyot içerisinde Warren Buffett’ın yeni gözdesi Occidental Petroleum 55,77 dolar düzeyinden 58,15’e hudutlu bir yükseliş sergilerken, ürün tasarımı, testi ve işletimi için CAE (Bilgisayar Takviyeli Mühendislik) / multifizik mühendislik simülasyon yazılımı geliştiren ve dünya çapında satış gerçekleştiren Ansys ise yüzde 42 yükseldi.
