Bitcoin (BTC), birçok kripto para üzere, başlangıcından bu yana yüksek volatiliteye maruz kalmıştır. Potansiyel olarak yüksek yatırım getirisi nedeniyle mükemmel bir yatırım olarak ün kazanmıştır. Birebir vakitte, döngüsel ayı piyasaları sırasında nizamlı olarak bedelinin %75-85’ini kaybettiği için riskli bir varlık olmaya devam etmektedir. Yakın vakitte Ecoinometrics tarafından yayımlanan bilgiler Bitcoin volatilitesine ait yeni bilgiler sunmakta. Tanınan algıların tersine, BTC volatilitesi ayılar için olduğu kadar boğalar için de geçerli. Mecazi manada bu, Bitcoin’in simetrik olduğunu, en düzgün ve en berbat günlerinin ekseriyetle birbirini dengelediğini gösteriyor. İşte detaylar…
Bitcoin volatilitesi hayli simetrik
Twitter’da yayınlanan bir grafik, Bitcoin fiyatının 2013’ten bu yana her yılın en âlâ ve en makûs 10 süreç gününü gösteriyor. Yatay ölçek günlük kâr ya da zararın -%40’ı ile +%40’ı ortasında değişmektedir. Dikey ölçek ise aşağıdan üste yanlışsız sıralanmış ardışık yılları gösteriyor. Mavi noktalar BTC’nin en düşük kârı elde ettiği, yani en büyük günlük düşüşü yaşadığı günleri işaretlemektedir. Nokta sola gerçek ne kadar uzaksa, düşüş o kadar derin olmuştur. Kırmızı noktalar ise Bitcoin’in en fazla kâr ettiği, yani günlük bazda en fazla artış gösterdiği günleri temsil etmekte. Doğal olarak, sağa gerçek gidildikçe kârlar da artmakta.
Grafiğe baktıktan sonra göze çarpan birinci şey simetrik formu. Bir Noel ağacının ya da geniş tabanlı bir Coca-Cola şişesinin formunu andırıyor. Bu türlü bir puan dağılımının bariz yorumu azalan volatilite. Bu, hem potansiyel kârlar hem de ziyanlar için geçerli. Genel olarak, birbirini takip eden her yılda %0’lık ortalama pahadan sapma aralığı daha küçüktür. Lakin bu monoton bir düşüş değil. Çünkü bazen evvelki yıllara kıyasla daha değişken olan yıllar da vardır. Artan getirilerin olumlu bir örneği, kırmızı noktaların +%20 işaretini birkaç kere geçtiği 2017 yılında görülebilir. Bu durum Bitcoin için 2014-2016 yıllarında bir kere bile gerçekleşmedi. Buna karşılık, olumsuz bir örnek, negatif volatilitenin 2019-2021 periyodunun tamamından daha yüksek olduğu 2022’dir.
Halving ile ilişki var
Elbette hem 2017 hem de 2022 rastlantısal değil. Bitcoin’in 4 yıllık halving döngüleriyle yakından temaslı olmaya devam etmekteler. 2017, boğa piyasasının ikinci üstel kısmıydı ve yaklaşık 20.000 dolarlık tarihi tüm vakitlerin en yüksek düzeyine (ATH) yol açtı. Buna karşılık, 2022 en son kripto para kışıydı. Bu, 2018’den bu yana en berbat periyottu ve BTC’nin %77 düşmesine neden oldu.
Yerel volatilite ve global simetri farkı dikkat çekiyor
Bu lokal dengesizliklere karşın, Bitcoin’in son 10 yıldaki en yeterli ve en makûs 10 gününün tüm grafiği kabaca simetrik kalmaktadır. Bu durum iki ana sonuca yol açmaktadır:
- Bitcoin, long (yukarı yönlü) ve short (aşağı yönlü) durumlar için eşit derecede yüksek volatilitesi nedeniyle yatırımcılar için cazip bir varlık olmaya devam etmektedir.
- Piyasa pahası büyüdükçe BTC volatilitesi vakit içinde azalır. Piyasayı hareket ettirmek için giderek daha fazla sermaye gerekmektedir, bu nedenle vakit içinde Bitcoin piyasası muhtemelen klasik finans piyasalarına benzeyecektir.
İkinci sonuç, Bitcoin’in logaritmik ölçekteki uzun vadeli grafiği ve ilgili Tarihî Volatilite (HV) göstergesi ile yeterli bir biçimde gösterilmiştir. Geçmiş döngüler çoğunlukla bir boğa piyasasının sonunda azamî volatilite ve bir ayı piyasasının sonunda yüksek volatilite ile karakterize edilmiştir. Buna karşın, mavi HV grafiği net bir düşüş trendi içindedir. Giderek alçalan zirve noktaları alçalan direnç çizgisini (siyah) takip etmektedir. Bu durum, hala devam etmekte olan 4 yıllık halving döngüsüne karşın BTC volatilitesinin azaldığını göstermektedir.
Aşırı bedeller ve siyah kuğu olayları da Bitcoin fiyatında etkili
Azalan volatilite, Bitcon’in listelendiği birinci yıllardaki volatilitenin mevcut volatilite ile karşılaştırılmasıyla görülebilir. Ecoinometrics tarafından hazırlanan grafikteki Noel ağacı hali, BTC bir varlık olarak ne kadar olgunlaşırsa, volatilitenin o kadar düşük olmasının bekleneceğini göstermekte. Örneğin, 2013’teki en güzel 10 günün 9’u %20’nin üzerinde getiri sağladı. Fakat 2017 boğa piyasası sırasında bu oran 10 günden sadece 3’ündeydi. O vakitten beri – yani 5,5 yıl boyunca – hiçbir süreç günü %20 Bitcoin getirisi sağlamadı.
Aynı durum en berbat günler için de geçerlidir. Burada, 2015’ten bu yana hiçbir süreç günü -%20’den fazla düşüşe yol açmadı. Bunun tek istisnası, Bitcoin’in neredeyse %40’lık derin bir düşüş yaşadığı Mart 2020’deki siyah kuğu olayı. Kriptokoin.com olarak da bildirdiğimiz üzere kelam konusu olayda öteki birçok klasik varlık da düşüş yaşadı.
