Kripto traderları, Cuma günü 6,8 milyar dolarlık Bitcoin ve Ethereum opsiyonlarının sona ermesini bekliyor. Satıcılar BTC’de rekor seviyede negatif gama ile dolmuş durumda. Bir gözlemci, spot fiyatta yalnızca küçük bir hareketle “havai fişeklere şahit olabiliriz” diyor.
Cuma, Bitcoin ve Ethereum için kıymetli bir gün olacak!
Kriptokoin.com’dan takip ettiğiniz üzere Bitcoin, Mart ayından bu yana en güzel performansını gösterdi. BTC, bu ay içinde %15’in üzerinde bir artış kaydetti. Ayrıyeten, geçtiğimiz hafta kripto piyasasında yükseliş rüzgârlarını tekrar estirmeye başladı. Artık ufukta değerli bir olay beliriyor.
Cuma günü saat 08:00 UTC’de, global opsiyon faaliyetlerinin %85’inden fazlasını denetim eden Panama merkezli Deribit borsasında 4,57 milyar dolar bedelinde 150.633 BTC opsiyon mukavelesi ve 2,3 milyar dolar kıymetinde 1,23 milyon ETH kontratının vadesi dolacak. Amberdata’ya nazaran, vadesi dolan Bitcoin kontratları toplam açık faizin %43’ünü oluşturuyor.
Bitcoin fiyatı üzerindeki tesiri nasıl olur?
Yatırımcılar son vakitlerde 30.000 dolar ve üzerinde strike fiyatlara sahip call opsiyonları satın aldılar. Sonuç olarak, bu düzey en yüksek açık faize (ya da faal mukavele sayısına) sahip. Ayrıyeten, yatırımcıların süreçlerinin öbür tarafını alarak buyruk defteri likiditesi yaratan piyasa yapıcılar/dealerlar kıymetli ölçüde “short (kısa) gama” maruziyetine sahip.
Opsiyonlar, birer türev kontratlardır. Alıcıya bir varlığı daha sonraki bir tarihte evvelce belirlenmiş bir fiyattan alma yahut satma hakkı verirler. Call opsiyonu boğa konumu olan alım hakkını verir. Put opsiyonu ise ayı konumu olan satış hakkını sağlar. Short (negatif) gamma, call yahut put opsiyonlarında short durumu tutmak manasına gelir. Açık faizin 30.000 dolarda büyük ölçüde birikmesi, spot fiyatın vade sonuna kadar bu düzeye yönelebileceği manasına geliyor.
Bu ortada, dealerların negatif gama konumu, 30.000 dolardan hafif bir uzaklaşmanın patlayıcı bir ralliye yahut fiyat düşüşüne dönüşebileceği manasına geliyor. Bunun nedeni, net-negatif gama konumuna sahip olan dealerların, nötr bir piyasa konumunu korumak için destek varlık yükseliş ya da düşüş ivmesi kazandığında “yüksekten alıp düşükten satmaları”.
Başka bir deyişle, Bitcoin vade sonu yaklaşırken 30.000 doların üzerinde bir ivme kazanırsa, dealerlar spot ve vadeli süreç piyasalarında kripto para ünitesini satın alacaktır. Bunun da çoklukla gama squeeze olarak isimlendirilen abartılı bir fiyat rallisine yol açması mümkün. Öbür taraftan, satıcılar 30.000 dolarının altına düşme mümkünlüğü karşısında satış yapmak zorunda kalacaktır.
“BTC için havai fişekleri hazırlama zamanı”
Amberdata’da türev eserler yöneticisi olan Greg Magadini haftalık bültenin son sayısında, “Bu [yükseliş] akışı dealerların konum almasını büyük ölçüde etkiliyor. Ayrıyeten, Cuma günkü vade bitiminden evvel, tarihi bir negatif gama rekoru bekliyoruz. Yalnızca küçük bir spot hareketiyle havai fişeklere şahit olabiliriz,” diyor.
Opsiyon gaması, opsiyonların destek varlığın fiyatındaki bir değişikliğe olan hassaslığının derecesi olan deltadaki değişim oranıdır. Gama, taraf riskine maruz kalmanın destek varlıktaki dalgalanmalarla nasıl değiştiğini gösterir. Ayrıyeten, vade yaklaştıkça nasıl yükseldiğini ortaya koyar. Piyasa yapıcılar bir buyruk defterine likidite sağlar. Ayrıyeten, defter istikametini ya da deltayı nötr tutmak için gama risklerini daima olarak hedge ederek alış-satış farkından kâr ederler.
Vadesi 30 Haziran’da dolan 30.000 dolarlık opsiyon strike’larında büyük bir negatif gama var. Kaynak: AmberdataKripto türev traderı Christopher Newhouse’a nazaran, potansiyel dealer hedginginin tesiri bu sefer olağandan daha güçlü. Newhouse, “Bu hafta sona erecek olan üst taraf call strike’larının birçoğu büyük boyutta. Ayrıyeten, 30.000 dolar ve civarında Bitcoin trade’i etrafında ağırlaşan gama var. Vade sonuna yaklaştıkça dealer hedging akışları, spot fiyatlar üzerinde daha küçük haftalık vade sonlarından daha abartılı bir tesire sahip olabilir. Bilhassa fiyat evvelki yüksek düzeylere ve potansiyel kısa likidasyon düzeylerine yaklaştıkça,” diyor.
Ethereum’un durumunda, piyasa yapıcılar ETH piyasasında uzun gama durumları biriktirmiş durumda. Bu nedenle ETH’de bir gama squeeze riski nispeten düşük.
